大江東｜ 一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)最新講話，傳遞哪些政策信號(hào)

2021年陸家嘴論壇6月10日在上海拉開(kāi)帷幕，這是論壇第十三次舉行。圍繞“全球大變局下，中國(guó)金融改革與開(kāi)放”主題，中外金融專家熱烈討論，為金融支持高質(zhì)量發(fā)展出謀劃策。

具體話題有金融助力碳達(dá)峰、碳中和，全球投疫背景下的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展，注冊(cè)制改革下的中國(guó)資本市場(chǎng)新生態(tài)，“雙循環(huán)”格局下人民幣的新角色與全球資源配置，經(jīng)濟(jì)金融的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融助力美好生活：消費(fèi)、醫(yī)療、養(yǎng)老與教育等。按疫情防控要求，論壇規(guī)模一縮再縮，但信息量很大，專家見(jiàn)解讓人大開(kāi)眼界。

一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言更吸睛。一行兩會(huì)與會(huì)演講向來(lái)是陸家嘴論壇重要看點(diǎn)，被視作政策風(fēng)向標(biāo)。本屆論壇他們的報(bào)告干貨滿滿，大江東梳理出他們的關(guān)切與動(dòng)向，頗覺(jué)意味深長(zhǎng)。

陸家嘴論壇現(xiàn)場(chǎng)。謝衛(wèi)群攝

GDP增速將接近于潛在增長(zhǎng)率水平，今年全年CPI平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下

易綱在作主旨發(fā)言

一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言，相當(dāng)部分是對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的判斷，正是公眾關(guān)切。

對(duì)GDP的預(yù)測(cè)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱分析，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量基數(shù)越來(lái)越大，同時(shí)受勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降和人口結(jié)構(gòu)變化等影響，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)有一定減緩。人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)供給和需求兩側(cè)產(chǎn)生影響，在人口老齡化趨勢(shì)下，以資本和勞動(dòng)投入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式難以為繼，未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)主要靠提高全要素生產(chǎn)率，并通過(guò)一系列改革措施釋放增長(zhǎng)潛力。盡管受到疫情嚴(yán)重沖擊，但從去年和今年兩年平均來(lái)看，預(yù)測(cè)我國(guó)GDP增速將接近于潛在增長(zhǎng)率水平。

還有對(duì)PPI的研判。近期全球原油等大宗商品價(jià)格上漲較快。今年全球通脹水平短期上升已成事實(shí)，但對(duì)通脹是否長(zhǎng)期持續(xù)存在巨大分歧。易綱分析，我國(guó)去年疫情期間堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，國(guó)內(nèi)總需求平穩(wěn)，有利于保持物價(jià)總體穩(wěn)定。今年以來(lái)我國(guó)PPI漲幅較高，與去年P(guān)PI負(fù)增長(zhǎng)形成的低基數(shù)有關(guān)�？捎萌ツ�、今年和明年連續(xù)三年的整體視角觀察PPI變化。綜合各方面因素判斷，今年CPI走勢(shì)前低后高，平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下。當(dāng)然，外部的疫情形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)回升和宏觀政策等都有不確定性，對(duì)來(lái)自各方的通脹和通縮壓力均不可掉以輕心。

他以為，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價(jià)走勢(shì)整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。目前國(guó)內(nèi)利率水平雖比主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高一些，但在發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體中仍相對(duì)較低，總體保持在適宜水平，有利于各市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力。要繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

宏觀政策沒(méi)有搞“大水漫灌”， 中國(guó)生產(chǎn)的商品成為穩(wěn)定全球通脹的千鈞錨

郭樹(shù)清通過(guò)視頻發(fā)言

疫情影響了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)比世界各國(guó)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策效果如何？

中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清說(shuō)，2020年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)百年一遇的疫情大流行，發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛推出超級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，財(cái)政猛烈擴(kuò)張，貨幣政策達(dá)到前所未有的寬松程度，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)張將近一倍，歐央行擴(kuò)張一多半，日本銀行擴(kuò)張超過(guò)四分之一。這些超常規(guī)舉措，短期內(nèi)起到穩(wěn)定市場(chǎng)，穩(wěn)定人心作用，但相伴而來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，則需要各國(guó)共同承擔(dān)。

他說(shuō)，中國(guó)強(qiáng)化宏觀政策應(yīng)對(duì)時(shí)，沒(méi)有搞“大水漫灌”，一些國(guó)家批評(píng)中國(guó)應(yīng)對(duì)政策力度不夠，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)貢獻(xiàn)不足，這顯然出于偏見(jiàn)或誤解。“我們的政策力度并不算小，從貨幣金融政策來(lái)看，2020年銀行貸款新增19.6萬(wàn)億元，增速12.8%，社會(huì)融資規(guī)模增加35萬(wàn)億元，增速13.3%。這在世界上很少有，通過(guò)降低貸款利息和減少服務(wù)收費(fèi)，去年金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，從財(cái)政稅收政策看，2020年全國(guó)對(duì)企業(yè)和居民新增減稅降費(fèi)超過(guò)2.5萬(wàn)億元，公共預(yù)算赤字率3.7%，加上新增抗疫國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債、政策性銀行額外增加投入等，合計(jì)起來(lái)與名義GDP之比超過(guò)了10%。

郭樹(shù)清分析，更重要的是，我們的應(yīng)對(duì)政策取得最好效果，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，促進(jìn)周邊國(guó)家和主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，阻止了世界經(jīng)濟(jì)陷入更大萎縮。中國(guó)在相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，供應(yīng)了全球一半左右的最終產(chǎn)品，而且總體上沒(méi)有提高出口離岸價(jià)格，為全球疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果說(shuō)最發(fā)達(dá)國(guó)家大量印發(fā)貨幣形成拉動(dòng)全球通脹的動(dòng)力源，那么，中國(guó)數(shù)億勞動(dòng)者生產(chǎn)的商品就是穩(wěn)定全球通脹的千鈞錨。

IPO發(fā)行是否有所收緊，如何看待企業(yè)赴境外上市，都有了答案

易會(huì)滿發(fā)言

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿直接回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

最近，有觀點(diǎn)認(rèn)為IPO發(fā)行有所收緊。他認(rèn)為，IPO發(fā)行既沒(méi)有收緊，也沒(méi)有放松；當(dāng)然在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場(chǎng)承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場(chǎng)預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。

從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長(zhǎng)，今年前5個(gè)月，IPO公司196家，合計(jì)融資超過(guò)1500億元，分別同比增長(zhǎng)111%和37%。IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，增速還不慢。為什么一些市場(chǎng)主體會(huì)有收緊感覺(jué)？可能有幾個(gè)因素：一是落實(shí)新證券法要求，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了；二是加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求；三是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化對(duì)“硬科技”要求的綜合研判。這么做，主要是為全市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊(cè)制改革與提高上市公司質(zhì)量關(guān)系的應(yīng)有之義，同時(shí)有利于防止資本無(wú)序擴(kuò)張，防范板塊套利，維護(hù)公開(kāi)公平公正的發(fā)行秩序。

如何看待企業(yè)赴境外上市？易會(huì)滿直奔主題。

他說(shuō)，一直以來(lái)，我們對(duì)企業(yè)選擇上市地持開(kāi)放態(tài)度，這是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要的自主選擇。一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來(lái)有去很正常，我們總體支持。需要強(qiáng)調(diào)，無(wú)論在哪個(gè)市場(chǎng)上市，都要遵守當(dāng)?shù)胤�律法�?guī)，樹(shù)立公眾公司的意識(shí)，敬畏法治、敬畏投資者。全球各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要加強(qiáng)互相之間執(zhí)法合作，共同為市場(chǎng)提供良好的監(jiān)管預(yù)期和環(huán)境、打擊違法違規(guī)行為。同時(shí)，我們將切實(shí)處理好開(kāi)放與安全的關(guān)系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

碳金融、傳統(tǒng)金融服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、大宗商品價(jià)格上漲，都是一行兩會(huì)關(guān)切

一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的講話，透露了他們眼下的關(guān)切。

易綱關(guān)切碳達(dá)峰和普惠金融。他說(shuō)，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，是黨中央重大戰(zhàn)略決策。人民銀行積極運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策等工具，多措并舉助力經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。具體舉措包括：完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，建立氣候環(huán)境信息披露制度，激勵(lì)金融部門加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的資金支持，研究直達(dá)實(shí)體的碳減排支持工具；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)防范氣候變化風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)妥設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)軌參數(shù)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，努力實(shí)現(xiàn)在綠色轉(zhuǎn)型過(guò)渡期平穩(wěn)轉(zhuǎn)軌。

他說(shuō)，為堅(jiān)持發(fā)展普惠金融，人民銀行還將繼續(xù)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮部門政策合力，引導(dǎo)銀行在商業(yè)可持續(xù)前提下，加大首貸、信用貸支持力度。鼓勵(lì)銀行與企業(yè)按照商業(yè)可持續(xù)原則，加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范。深入開(kāi)展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程，強(qiáng)化金融科技手段運(yùn)用，推廣隨借隨還模式，促進(jìn)商業(yè)銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸的長(zhǎng)效機(jī)制。

郭樹(shù)清介紹，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入新發(fā)展階段，銀保監(jiān)會(huì)將深入貫徹新發(fā)展理念，積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷增強(qiáng)和提升國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的格局。金融必須進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，健全公司治理結(jié)構(gòu)，加快市場(chǎng)化兼并重組，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。要抓緊推進(jìn)傳統(tǒng)金融服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使金融機(jī)構(gòu)能夠更精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更精準(zhǔn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展普惠金融，加強(qiáng)小微企業(yè)和弱勢(shì)群體金融服務(wù)，切實(shí)促進(jìn)共同富裕。發(fā)展綠色金融，為確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)提供有力的金融支撐。發(fā)展科技金融，通過(guò)多種方式支持自主創(chuàng)新和自立自強(qiáng)，現(xiàn)階段最突出的一項(xiàng)任務(wù)就是進(jìn)一步加大直接融資比重，在去年新增社會(huì)融資規(guī)模中，債券和股票融資占比已經(jīng)達(dá)到了37%左右，還可以有更大的發(fā)展空間，特別是債券市場(chǎng)還有很大潛力。

易會(huì)滿關(guān)切大宗商品價(jià)格上漲。他說(shuō)，去年四季度以來(lái)，在全球流動(dòng)性過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡、供需缺口擴(kuò)大等多種因素推動(dòng)下，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，總體看期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同向而行，但期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格。同時(shí)，相關(guān)大宗商品期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權(quán)工具，有效對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得較好效果。由于多方面原因，一些大宗商品國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，還主要依賴于國(guó)際現(xiàn)貨指數(shù)和場(chǎng)外市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

易會(huì)滿呼吁，相關(guān)國(guó)際機(jī)構(gòu)建立更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制，提高報(bào)價(jià)的透明度和約束力，共同提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全�！�

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