流動(dòng)性趨弱，活躍板塊被“消滅”

量化對(duì)沖交易正考驗(yàn)大A穩(wěn)定性

晨報(bào)記者 韓忠益

昨日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，盤(pán)中醫(yī)美概念股異動(dòng)，蘇寧環(huán)球漲停封板，朗姿股份、奧園美谷、漢商集團(tuán)等跟漲。但鈷、電力、鋼鐵、煤炭、鋰電池、鈦白粉板塊持續(xù)走弱。午后，元宇宙、燃?xì)狻�半�?dǎo)體及元件、證券板塊持續(xù)下挫，滬市一度大跌75點(diǎn)，近百只個(gè)股跌停。最后在醫(yī)藥、房地產(chǎn)服務(wù)板塊相對(duì)活躍下，股指跌幅收窄。滬市下挫1.25%，報(bào)收3546點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板下跌1.85%。兩市超3600家個(gè)股下跌。成交額不足萬(wàn)億。

二級(jí)市場(chǎng)上，從上周開(kāi)始，香港恒生指數(shù)、A50股指期貨指數(shù)全線上漲，而且幅度較大，但大A卻不為所動(dòng)，連續(xù)下行。于是市場(chǎng)把這種逆勢(shì)現(xiàn)象歸咎于大A中量化交易頻繁，不但令股指無(wú)法走強(qiáng)，還導(dǎo)致不少板塊和個(gè)股連續(xù)大挫。說(shuō)量化對(duì)沖是大A疲弱的罪魁禍?zhǔn)滓苍S言重了，但客觀上確實(shí)有影響。按照業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法：早上半小時(shí)個(gè)股經(jīng)常沖高就是因?yàn)榱炕�在搶買(mǎi)，然后開(kāi)對(duì)應(yīng)金額的期指空單對(duì)沖（IF，IC，IH都有），多頭金額和空單金額（期指有杠桿，實(shí)際占用金額少）基本上在1：0.8到1：1區(qū)間浮動(dòng)。賺錢(qián)邏輯就是，不管大盤(pán)漲跌，因?yàn)橛袑?duì)沖，只要買(mǎi)入的票足夠強(qiáng)，只要能跑贏對(duì)沖指數(shù)（if，ih，ic），對(duì)沖基金就是永遠(yuǎn)賺錢(qián)的。所謂足夠強(qiáng)的票，其實(shí)就是市場(chǎng)中的活躍標(biāo)的，難怪最近最活躍的周期股被搞得像是發(fā)生了股災(zāi)，短短兩周時(shí)間跌幅超過(guò)30%的比比皆是。最典型的操作手法就發(fā)生在中遠(yuǎn)�？兀�601919）身上。該股業(yè)績(jī)優(yōu)良，流動(dòng)性好，適合大資金進(jìn)出，又有MSCI、標(biāo)普道瓊斯A股、富時(shí)羅素、滬股通等概念，搶籌和砸盤(pán)都很容易。一段時(shí)間以來(lái)，該股上漲時(shí)很難沖過(guò)7%漲幅，因?yàn)榱炕瘓?zhí)行的是7%就止盈的操作紀(jì)律。而下跌時(shí)，往往就是開(kāi)盤(pán)時(shí)沖高，然后一路下行。

本來(lái)大A在國(guó)慶長(zhǎng)假前的回落調(diào)整可以隨著節(jié)前離場(chǎng)資金的回歸，令秋季攻勢(shì)一觸即發(fā)，但愈演愈烈的量化對(duì)沖交易模式的大行其道，使得流動(dòng)性趨弱，活躍板塊一個(gè)個(gè)被“消滅”，市場(chǎng)一下子失去了做多方向，具有助漲助跌作用的量化對(duì)沖交易正在考驗(yàn)著大A的穩(wěn)定性。

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