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大江東|中證 1000股指期貨期權(quán)上市:A股市場(chǎng)對(duì)沖走向全覆蓋

人民日?qǐng)?bào)中央廚房-大江東工作室 謝衛(wèi)群
2022年08月01日17:16 | 來(lái)源:人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào)
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中證1000股指期貨和期權(quán)2022年7月22日上市,交易進(jìn)行了一周,數(shù)據(jù)顯示,市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn),期現(xiàn)價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng),成交與持倉(cāng)規(guī)模適度,交易者有序參與。

截至7月29日收盤,中證1000股指期貨日均成交34016手,日均持倉(cāng)37517手;中證1000股指期權(quán)日均成交27760手,日均持倉(cāng)16400手。

中證1000股指期貨和期權(quán)盡管只是兩個(gè)金融期貨的交易品種,但是,它對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不可低估。

“形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列 ,A股市場(chǎng)的對(duì)沖逐步走向全覆蓋”

“中證1000股指期貨與期權(quán)的上市與最初股指期貨與期權(quán)的上市環(huán)境完全不同了,投資者成熟度也完全不同了。” 太和智庫(kù)研究員陸培麗曾是高盛交易員,熟悉國(guó)際市場(chǎng)股指期貨及期權(quán)交易。2010年,中金所推出滬深300股指期貨,“大家對(duì)股指期貨和期權(quán)已不再陌生,更多投資者將它當(dāng)作有效的投資管理工具。”

2010年4月16日,中金所上市第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品——滬深300股指期貨,開(kāi)啟中國(guó)金融期貨新征程,金融期貨品種不斷豐富。中證1000股指期貨和期權(quán)推出前,已有三個(gè)股指期貨品種——滬深300、上證50、中證500,一個(gè)股指期權(quán)產(chǎn)品——滬深300股指期權(quán)?!耙?yàn)橹凶C1000股指期貨與期權(quán)的上市 ,A股市場(chǎng)的對(duì)沖正逐步走向全覆蓋?!?/p>

如果說(shuō),已推出的股指期貨和期權(quán)是為規(guī)模較大的股票提供的對(duì)沖工具的話,那么,中證1000股指期貨與期權(quán)便是為更多的中小盤股票提供了對(duì)沖工具。

股指期貨與期權(quán)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理工具,最突出的作用就是與現(xiàn)貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。中證1000指數(shù)由市值排名在滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)成分股之后的A股中市值相對(duì)靠前且流動(dòng)性較好的1000只股票作為樣本股編制而成,是綜合反映A股市場(chǎng)較小市值公司股票價(jià)格表現(xiàn)的指數(shù)。中證1000股指期貨的上市,將金融期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的市值覆蓋度提高15%左右,這是很大的進(jìn)步。

“中證1000股指基本覆蓋了資本市場(chǎng)的中小盤,意味著資本市場(chǎng)的期現(xiàn)對(duì)沖面也實(shí)現(xiàn)了基本全覆蓋。”陸培麗說(shuō),以往,只有持有龍頭股才有可能在金融期貨市場(chǎng)對(duì)沖,現(xiàn)在,持有小盤股,也可以通過(guò)股指期貨與期權(quán)對(duì)沖了。

可以說(shuō),中金所上市中證1000股指期貨和股指期權(quán),完善了金融期貨的產(chǎn)品體系,形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列,可滿足不同類型投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

豐富風(fēng)險(xiǎn)管理體系,對(duì)“專精特新”等中小上市公司有積極意義

廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院韓乾教授說(shuō),中證1000股指期貨和期權(quán)的上市,使得現(xiàn)有的衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理體系更加完善。市場(chǎng)上很多機(jī)構(gòu)交易策略的主要標(biāo)的是中小盤股票,其中很多是中證1000的指數(shù)成分股,這些股票波動(dòng)比較大,市場(chǎng)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求非常大,滿足需求,有助于緩解市場(chǎng)對(duì)沖壓力,降低投資者風(fēng)險(xiǎn)管理成本,提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率,促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展。

韓乾說(shuō),這也有助于進(jìn)一步豐富投資策略,為投資者提供更好的資產(chǎn)保值增值服務(wù),吸引更多資金進(jìn)入股市,促進(jìn)金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝看來(lái),中金所股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品的豐富,有利于支持中小企業(yè),助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。中證1000指數(shù)成份股以民營(yíng)中小企業(yè)為主,此番上市有利于引導(dǎo)市場(chǎng)資金增加對(duì)小盤股的配置,加大資本對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度,提升投資者持有中小企業(yè)股票的積極性。

中證1000指數(shù)成份股中,近一成為“專精特新”企業(yè),上市中證1000股指期貨與期權(quán)上市,有利于促進(jìn)資本、科技與產(chǎn)業(yè)加速融合,支持“專精特新”以及標(biāo)的相關(guān)行業(yè)的企業(yè)融資,服務(wù)行業(yè)發(fā)展。馬文勝分析,健全的股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系能夠?yàn)橥顿Y者提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,可以使其在股票市場(chǎng)上的投資更積極、持股更穩(wěn)定、策略更豐富,特別是上市中小企業(yè)相關(guān)指數(shù)有關(guān)股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品,將促進(jìn)創(chuàng)新資本形成,引導(dǎo)資金加大對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。

從市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,金融期貨產(chǎn)品可以促進(jìn)標(biāo)的指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展,促進(jìn)中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定持股。例如,追蹤上證50指數(shù)、中證500指數(shù)的基金,規(guī)模分別從2015年4月相應(yīng)股指期貨上市前的468億元、204億元,增加到2022年中的838.1億元、1250.3億元,增幅分別為79.1%、512.9%。

金融期貨產(chǎn)品體系進(jìn)一步豐富?,有助于提升市場(chǎng)影響力

豐富股指期貨與期權(quán)上市品種,是全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的重要措施之一。

近年來(lái),離岸A股衍生品市場(chǎng)發(fā)展較快,相關(guān)產(chǎn)品成交較為活躍、持倉(cāng)穩(wěn)步增加。新加坡交易所于2006年9月推出富時(shí)中國(guó)A50股指期貨,已成為該交易所旗艦產(chǎn)品;香港交易所于2021年10月推出MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨,上市以來(lái)日均成交和持倉(cāng)總體增長(zhǎng)相對(duì)較快,相比而言,股指期貨和期權(quán)已上市品種數(shù)量卻相對(duì)較少,管理股票現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的配套工具仍相對(duì)不足。

南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰談到,上市中證1000股指期貨和期權(quán),有利于增強(qiáng)市場(chǎng)各方對(duì)資本市場(chǎng)深化改革的信心,進(jìn)一步提升境內(nèi)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力。

近年來(lái),境外資金已可通過(guò)滬深港通和QFII、RQFII等渠道投資A股市場(chǎng)。隨著滬深港通股票范圍持續(xù)擴(kuò)大、額度逐步放寬,QFII、RQFII投資額度取消,A股納入國(guó)際主要股票指數(shù)等,境外資金持有A股流通市值不斷增長(zhǎng)。外資投資的股票范圍,也由大盤價(jià)值藍(lán)籌股向中小盤成長(zhǎng)型股票延伸。

隨著外資機(jī)構(gòu)參與A股市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增加,外資對(duì)使用股指期貨、期權(quán)作為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)配套風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求也在不斷提升。

7月29日中證1000股指期貨行情

與國(guó)際市場(chǎng)比較看,境內(nèi)金融期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品供給相對(duì)有限。目前,A股上市公司總數(shù)已近5000家,但境內(nèi)股指期貨和期權(quán)標(biāo)的僅覆蓋1800只標(biāo)的指數(shù)成份股,對(duì)大量中小盤、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等股票尚覆蓋不足,難以充分滿足投資者多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

要讓境外中長(zhǎng)期資金進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng),促進(jìn)其長(zhǎng)期穩(wěn)定持股,有必要進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給,上市中證1000股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品,就顯得非常重要與及時(shí)。

羅旭峰說(shuō),“它不僅有利于進(jìn)一步完善境內(nèi)股票市場(chǎng)的配套風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,更好滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置需求,還將助推境內(nèi)外各類中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定參與境內(nèi)市場(chǎng)?!?/p>

(來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)中央廚房-大江東工作室)

(責(zé)編:沐一帆、軒召?gòu)?qiáng))

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